比特币自周一未能突破28,000美元阻力水准以来，面临了4.9%的回档，与此同时，衍生品指标显示恐惧正主导市场情绪，但这足以撼动比特币脱离当前的价格区间吗？让我们从衍生品市场的角度来判断空头是否正占据上风。美元指数接近10个月高点比特币狂热人士或许不完全满意比特币当前的5200亿美元市值，尽管已超过全球支付处理业者Visa的4930亿美元以及能源巨擘埃克森美孚的4280亿美元市值。这样的看多预期，是基于比特币先前在2021年11月创下历史高点时，市值达到1.3兆美元。
要留意到，衡量美元兑一篮子外币汇率的美元指数正接近10个月高点。这代表人们对美国经济的任性投下信任票，这也解释了人们为何对比特币等另类避险工具兴趣减少。一些人也会主张，标普500指数自6月来上涨3%，反应投资人并非是寻求积累现金部位。然而，前25大公司合计持有4.2兆美元的现金和约当现金，而且维持高度获利能力。
这解释了股票也被当成避险，而非是冒险的工具。接下来则是分析比特币的衍生品指标。比特币衍生品显示来自多头的需求下滑首先，比特币的期货合约溢价降至四个月来最低。一般而言，比特币每月期货的交易价格比现货市场略高，呈现稍微溢价的情况，代表卖方需要额外的资金来延后结算。
因此，健康市场中的期货合约应该会以5%至10%的年化溢价进行交易。目前的3.2%期货溢价是6月中以来最低的，当时贝莱德还没提出比特币现货ETF的申请。这项指标显示进行杠杆操作的买方兴趣减少，但不必然反映看空的预期。为了判断10月8日未能攻上28,000美元是否导致投资人乐观看法消退，交易人士应该查看比特币选择权市场。
25%的Delta斜率是个令人信服的指标，尤其是当套利商和做市商对上档或下档保护收取过高费用时。如果交易人士预期比特币价格下跌，斜率将升破7%；而看多的兴奋期，斜率通常会达负7%。如上图显示，比特币选择权的25%Delta斜率在10日转变为「恐惧」模式，保护看跌的选择权（卖权）目前溢价比买权（看涨）高出13%。比特币衍生品指标显示，交易人士愈来愈没信心，部分原因是美国证管会（SEC）多次延后现货比特币ETF的决定，同时还担心交易所暴露于恐怖组织的风险下。目前，对加密货币的负面情绪，显然使得因为总体经济不确定性、比特币可预测的货币政策所带来的好处失去影响作用。至少从衍生品观点来看，比特币价格在短期内涨破28,000美元的可能性显然很小。