作者：Joy，PANews每一次市场的重大危机发生后，USDT都会遭遇一次脱钩，这似乎已成为一个市场定律。近日，在币安和Coinbase遭SEC起诉，韩国两家加密机构暂停用户提款后，USDT再次脱钩。PANews分析后并未找到直接导致USDT脱钩的原因，最大的原因或许就是市场上的FUD叠加流动性的匮乏。6月15日12时许，据0xScope监测，过去24小时，共9900万枚USDT在3CRV池中售出，导致了6440万美元的净流出量。而过去3天，共2.05亿枚USDT在3CRV池中被售出，导致了1.3亿美元的净流出量，目前USDT在3CRV池中的占比为54%，略微倾斜。2小时后，USDT的占比就超过了73%，USDT价格轻微脱钩达到了0.997。据DelphiDigital数据，近日Curve3poolUSDT的集中度提高到自2022年11月FTX崩盘以来的最高水平。过去48小时，Curve3poolUSDT的流入量显著增加。
市场一度众说纷纭，纷纷在寻找原因，但一些分析和猜测并站不住脚。有说法称，这是做市商在从Curve退出USDT资金，但实际上如果想要换成美元，可以直接找Tether进行兑换，而无需将USDT在Curve上兑换成USDC或DAI。且不说DAI无法直接兑换成美金，就算是通过USDC的发行商Circle将USDC兑换成美金，据某做市商告诉PANews，其手续费也高于通过Tether直接将USDT兑换为美金。因此这一说法并不可靠。据Lookonchain监测，从链上数据来看，最早的行动来自一个「0x3356」的地址，在AAVE上存入5250万USDC借出4000万USDT，并将这些USDT存入Coinbase和Kraken交易所。不久后，USDT便开始出现脱钩，4小时后，该地址从Coinbase交易所中取出了USDC。因此尚不能确认，该地址意图，但从逻辑上来看并非为了出金。还有说法认为，是Curve创始人抵押大量CRV借出USDT，这导致了社区部分人士的不满，因此想狙击CRV，一边做空CRV，另一边提高USDT的借贷利率。
这个说法有一定道理，但是并没有数据做支撑，AAVE上的CRV数量也没有明显的变化。PANews查询Curve创始人地址，其仅在今天下午偿还了135万USDT，以维持借款的健康值。因此，今天市场的变化，并未对其造成很大影响。而AAVE上，USDC和USDT的借款利率在今天一起大幅提高，并非是对USDT的单边影响。实际上，Curve3pool的TVL已经比2022年1月高峰时期的60亿美元锐减到目前只有4亿美金，总TVL缩水了93%，这也意味著3pool的流动性已经显著下降。与此同时，UniswapV3中仅USDT和USDC的24小时交易额为2.22亿美元。截至6月15日下午5时，根据CoinMarketCap数据，USDT相关交易对排名靠前的多个为与其他稳定币或者法币的交易对，总交易金额达17亿美元。Curve3pool不能再成为稳定币市场流动性的重要来源，Curve也已经失去了对市场的定价权。
市场波动让巨鲸和交易员看到了赚钱的讯号。在脱钩出现后，AaveV2中USDT借贷利率飙升，其中存款利率飙升超过20%，贷款利率飙升超过30%，有大户在Aave上借出USDT并在Curve等DEX上抛售。地址为czsamsun.eth的巨鲸将1.7万枚ETH和1.4万枚stETH作为抵押品从AaveV2中借出了3150万USDT，随后将其全部在1inch中兑换成USDC。然后又将1000万USDC和2100万USDC分别存入了V2和V3，随后从V3中借出1200万USDT并存入至V2。巨鲸开出大量空头，这可能促进了最初的恐慌。在USDT脱钩后，0xD275开头巨鲸地址从Aave借了5000万枚USDC，并开始购买USDT进行套利。通过AaveV2抵押了5.22万枚stETH借出了5000万USDC，以几百万USDC一次分批将USDC从Curve兑换成USDT。除了链上，不少交易员也在中心化交易所进行套利操作。
面对轻微脱钩，Tether技术长PaoloArdoino也发推表示：「如今市场动荡不安，因此攻击者很容易利用这种普遍情绪。但Tether一如既往地准备就绪，我们准备赎回任何金额。」所以，造成今天USDT的轻微脱钩，市场并未明确且直接的原因，但目前流动性疲软和高不确定的市场现状，以及投资者们殚精竭虑的心理状态，都成为USDT脱钩的影响因素。DWFLabs管理合伙人AndreiGrachev在推特上表示：「交易活动已经触底，24小时现货交易量为230亿美元，这是自2019年冬季以来的最低值。即使是市值较大的币种，也可以在24小时内看到20-30%的价格变动，但仍然脆弱。项目、交易所、做市商和其他市场参与者都在试图修复市场（在幕后），没有100%的解决方案，但它会给市场带来一些东西。我们在活动方面处于底部，但价格不确定。但与此同时，如果幸运的话，我们的市场活动应该会在几个月内增加，连同价格。」无论怎样，在当前状态下保持谨慎，对投资者而言是件好事。（以上内容获合作伙伴PANews）声明：文章仅代表作者个人观点意见，不代表区块客观点和立场，所有内容及观点仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行决策与交易，对投资者交易形成的直接间接损失作者及区块客将不承担任何责任。