自2023年初以来，比特币（BTC）展现出经典的「阶梯式牛市」走势——每次大涨后必定会陷入短暂盘整，然后再度蓄势攻高。然而，比特币目前在「9万美元至10万美元」区间盘整的格局，可能无法像过去一样迎来突破。市场原本乐观看待这轮盘整，觉得这是在为下一波冲刺行情铺路，但如今却有「3大关键变数」浮现，可能会打乱市场节奏，导致比特币这次无法如愿再创高峰，甚至恐面临下行风险。1、美元流动性紧缩，市场资金变少了对市场的来说，最怕的不是行情震荡，而是「资金缩水」。
尤其是全球金融体系的核心货币——美元（USD）一旦流动性紧缩，资金避险情绪升温，加密货币这类风险资产自然会受到冲击。BitMEX创办人、Maelstrom投资长ArthurHayes就警告称，美元流动性正在迅速萎缩，可能对市场带来不小的压力。数据显示，美国财政部储备帐户「TreasuryGeneralAccount（TGA）」的现金余额，短短4周内从6,230亿美元骤增至8,000亿美元，这意味著政府正从市场抽走大量资金，而非释放流动性。StrangerThings:somenotesfrommymacrodaddyFelixZulauf:–USfiscaldeficitdeclining,$liq-ve–TGAincreasedeventhodebtlimitreachedweeksago,$liq-ve–USbanksreducing$loanstoforeigners,$liq-veNotpretty—ArthurHayes(@CryptoHayes)February5,2025市场原先预期，由于美国政府1月触及36兆美元债务上限，财政部会选择消耗TGA帐户余额，以特殊手段维持政府运作。
这将等同于向市场释放更多资金，有助于支撑股市、加密货币行情。然而，这次财政部并未如过去般操作，反而选择保留资金，让市场风险偏好遭受压制。区块链专家AnddyLian也示警：关键流动性来源正在枯竭或受到更严格的控制，这可能导致经济放缓、借贷成本上升，让风险资产（包括加密货币）处于不利环境。2、川普政府对比特币战略储备「改口」自1月20日重返白宫以来，川普积极落实竞选承诺，从贸易关税、非法移民到国际政策，一一迅速推动。
然而，市场原本高度期待的「比特币战略储备」计划，却突然变调、陷入不确定性。这项政策曾被视为比特币从7万美元狂飙至10万美元的重要催化剂，市场原以为川普政府会快速落实，但最新消息显示，白宫目前仅打算「评估可行性」，而非立即推动。这让投资人颇感失望，因为在华府，「评估」言下之意就是「遥遥无期」，甚至可能胎死腹中。BiancoResearch总裁JimBianco直言：川普当初明明说要设立比特币战略储备，现在却变成「评估可行性」？
这就是华府标准的政治拖延术——当政府不想做某件事时，就会开始「研究」。市场的反应极为直接，消息一出，比特币立即从10万美元上方急跌至9.6万美元，显示投资人对政策的不确定性感到忧虑。3、技术指标拉警报，2021年牛市触顶模式重现除了市场基本面变数外，技术指标也发出了「不祥讯号」。如果把14周RSI（相对强弱指数）拉出来观察，就会发现，比特币目前出现与2021年牛市见顶时相同的「熊背离」型态。具体来说，虽然比特币价格持续创新高，但RSI指标却没有同步突破，也就意味著市场买盘动能正在减弱，而这种「价格创高、RSI走低」的典型熊背离型态，正是比特币2021年在6.9万美元触顶之前的警讯。不过，若RSI能突破下降趋势线，并重新向上，那么「熊背离」警讯就可能失效，意味著比特币仍有重启涨势的机会。