作为专门围绕Curve的傻瓜式「周边服务」，诞生尚不足一个月的Convex，表现相当惊艳。无论加密市场如何剧烈波动，就稳定币赛道而言，却是始终一路向上的「单边主义」。TheBlock数据显示，截至6月10日全网稳定币总市值高达1055亿美元，相比2020年同期仅110亿美元的市场体量，一年内激增近10倍。与此同时，稳定币兑换赛道的龙头项目Curve，总锁仓量也一路水涨船高达100亿美元量级，尤其是「5·19」以来，即便二级市场波动明显，Curve的锁仓量波幅却小于其它DeFi龙头协议，并在市场企稳后迅速收复失地。不过Curve也并非尽善尽美，长期以来，Curve审美复古的UI以及其「反人类」的质押操作逻辑让不少用户望而却步。而今年5月17日正式上线的ConvexFinance，即致力于弥补Curve在用户体验方面的短板。ConvexFinance是什么？
一句话概括，ConvexFinance就是一个专门致力于简化Curve使用流程的「CRV质押和流动性挖矿一站式平台」。作为以太坊链上的又一收益聚合器，ConvexFinance旨在借助CVX代币，通过简单易用的界面，简化Curve和CRV锁定、质押的过程，并提高CRV持币者、流动性提供者的报酬，以此促进CRV生态系统发展。如果曾做过CurveLP，可能就会知道存放/维护veCRV余额最大化收益并不是一件容易的事。从一协议三代币（Curve协议代币CRV、专门用于投票而锁定的CRV代币veCRV和DAI/USDC/USDT三个稳定币的Curve流动性池代币3Crv）的设计，到复杂的收益计算（锁定时间越长，投票权重越大，目前锁仓四年才能1:1获得veCRV），Curve的上手门槛明显高于大多数主流DeFi产品。而ConvexFinance允许流动性提供者通过自身的入口参与Curve，也即用户可以在Convex上进行质押CRV、认领CRV奖励等操作，且不同于直接在Curve上需要锁仓且根据时间长短权重不同的操作限制，用户无需锁定CRV便可获取收益奖励。目前官方并未披露过多详细解读，不过笔者理解应该是相当于传统银行借贷业务中常见的「期限错配」设计——所有用户通过Convex进行Curve投注操作的CRV，汇聚成一个总资金池，而Convex通过自定的安全边际，将该总资金池分割成一个个长期锁定、短期锁定、不锁定的互相梯度错配的资金池组合，从而在「锁定期限」和「收益奖励」之间实现均衡。这样虽然用户的CRV都不用锁定，可以随时取出，但用户提取的期限和收益直接挂钩，也即越早提取收益越低，越晚提取收益越高。
理论上通过早提取者对晚提取者的收益补贴，Convex有望实现超越Curve本身回报区间的高「杠杆」收益率，目前USDTpool在Convex的收益率为11%，就大幅高于Curve的4.2%收益率。势头迅猛直逼，增长迅速不同于YearnFinance这样服务整个DeFi生态的「泛资产管理协议」，ConvexFinance本质上只是专门针对Curve的「垂直资产管理协议」，但在表现上却丝毫不输YearnFinance。CurveMarketCap数据截至2021年6月10日，CRV质押和流动性挖矿一站式平台ConvexFinance（CVX）中质押的veCRV目前已达到3100万枚，远超在YearnFinance中质押的1790万枚veCRV。最直观的对比就是Convex自从上线以来的不足一个月时间，锁仓量从零飙升至如今的34.7亿美元（官网6月10日数据）。而作为「资管老炮」的YearnFinance，同期锁仓量也才44.2亿美元，二者已经站在同一量级，且Convex追赶势头明显迅猛，给YearnFinance带来的压力是显而易见的。有意思的是，在5月17日Convex上线当天，YearnFinance对应锁仓量的大幅下滑，与Sushiswap最初对Uniswap的「吸血鬼」攻击类似——毕竟目前Curve每天已有超过50%的交易量都是在ConvexFinance上进行。经济模型CRV的映射—cvxCRVcvxCRV是CRV在Convex中的映射，由每枚锁定在Convex的CRV按1：1铸造而成。
通过在Convex中投注cvxCRV，用户可以从veCRV（来自Curve+任何空投的3crv治理费分配）中获得通常的奖励，再加上ConvexLPs提升CRV收益的10%份额，以及CVX代币。需要格外注意的是，将CRV转换为cvxCRV是不可逆转的，也即后续如果从Convex中撤出cvxCRV的流动性，无法将其直接转换回CRV。不过可以在二级市场上通过交易对将cvxCRV兑换为CRV（这意味着可能无法按照当初1:1的铸造比例换回同等数量的CRV）。用户在Convex中持有cvxCRV，即可获得Curve平台费用（CRV形式）、CVX和veCRV奖励（3Crv）的份额。原生代币CVXCVX是Convex的原生代币，最大供应量为1亿枚，用于捕获Convex的平台费用收入（将有16%的总平台费用，10%给cvxCRV质押者，5%给CVX持有者，1%将用于归集收益奖励的操作——用于调用合约以收集和分配奖励的Gas费用。）而CVX具体分发安排如下：50%（5000万枚）是CurveLP奖励，按比例直接分发；25%（2500万枚）用于流动性挖矿奖励，支持CVX/ETH和cvxCRV/CRV交易池，分发期为4年；10%（1000万枚）是Convex创始团队激励，在产品上线后锁定一年;9.7%（970万枚）作为国库储备，锁定一年，用于未来的社区激励或其他社区活动；3.3%（330万枚）分发给投资者，全部锁定一年（此部分CVX没有cvxCRV铸造）；1%（100万枚）的CVX被空投给veCRV代币持有者；1%（100万枚）的CVX奖励给参与Curve.fi治理投票（即支持将Convex列入Curve.fi白名单）的用户；CurveLP奖励的这部分cvxCRV按确定比率索赔的CRV铸造，而随着总供给的增加，这一比率会降低。同时为了引导CVX和cxvCRV早期的流动性，如果在SushiSwap的cvxCRV/CRV和CVX/ETH交易对提供流动性，则可将对应的LP令牌存放在Convex上，并获得对应的CVX奖励。
截至6月10日的官网最新收益数据，cvxCRV/CRV和CVX/ETH的APY收益分别为86.18%、130.39%，TVL分别为3640万美元、1680万美元。一点观察感想DeFi在过去一年的爆炸式增长中，Uniswap、Cruve等历经时间和市场考验、体量和受众庞大的底层协议，已经成为DeFi后续进化历程中不可或缺的核心基础设施，几乎所有的DeFi项目都主要建立在这些基础设施类的加密资产之上。与此同时，除了扮演底层组件的角色外，以这些协议层的DeFi龙头为圆心，围绕着它们的工具类和应用层的DeFi项目也开始不断衍生，更丰富的高级功能不断强化。明眼可见的是，越来越多的DeFi「工具式应用」，围绕着单个底层的「超级DeFi协议」，通过辅助其完善更为丰富的高级衍生功能，从而依托这些个底层的「超级DeFi协议」发展壮大，并最终反哺底层的「超级DeFi协议」实现更大赋能，逐步生发出一个个独具特色而又自成体系的「小生态」。正如Uniswap+dextools\Unitrade之于资产自由交易，Curve+Convex之于稳定币兑换等等，有趣的是，这些一个个小生态之间现在又正在发生着更进一步的「合纵连横」。仍是以Curve和Uniswap为例。众所周知，在稳定币兑换尤其是大额稳定币兑换赛道，Curve手续费、交易滑点和无常损失均远低于诸如Uniswap或Sushiswap等一众AMMDEX，是当之无愧的行业龙头。但在饱受关注的UniswapV3关于「聚合流动性的粒度控制」的全新机制推出后，其提供集中流动性的设计就明显与Curve的「stableswapinvariant」内核有异曲同工之妙，也即UniswapV3很可能也在通用资产交易的范畴之外，有意染指当下Curve占据绝对优势的稳定资产兑换的大蛋糕。同样的，今年1月18日，Curve宣布与合成资产协议Synthetix合作推出跨资产兑换交易服务，而6月10日最新消息，CurveFinanceV2已正式上线，该最新版本利用新算法提供通用资产（如ETH/WBTC交易对）的交易功能，新的资金池依靠由指数移动平均线（EMA）并结合联合曲线等模块实现的内部预言机来进行通用资产间兑换。这意味着原先Uniswap、Curve等不同DeFi龙头之间相对「平安无事」的平衡状态可能被打破，双方都在出圈，都在「入侵」对方领域上迈出了试探性的第一步。DeFi世界的龙头们，也已然成为一个个生机勃勃、不设边界的新世界了。