作者|BowTiedBull随著2025年的到来，在新旧交替之际按照习惯我们都会总结过去，并展望未来。回顾加密货币产业的过去时光，我们可以发现一个有趣的现象，那就是每4年都会有一个「竞争币旺季」，在这个时期，你会发现，所有代币都在上涨，很可能你会听说你那位酗酒的叔叔也买了什么动物币而大赚了一笔，甚至还是在喝醉酒的状态下完成操作的。到了2025年，真正的竞争币旺季可以说还没完全到来。虽然没人能预测这次竞争币旺季会有多疯狂，但在这里，我想提醒大家，竞争币行情的走势一般都是迅速失控，也可能会突然结束。一旦崩盘，跌幅可能不只是-99.99%，甚至可能是彻底崩盘。不过在那之前，大家都沉浸在各种繁荣娱乐的氛围中。那么，接下来我们不妨回顾一下以往的竞争币旺季，看看它们的发展如何，是否能从中汲取一些有价值的教训？2012-2013年竞争币旺季：早期狂热投资者，市值最高可达150亿美元我们知道，目前市场上那些盲目跟风的人很可能又要出现了。这种情况在2013年曾经发生过，而且走势变得非常有趣。在2013年的「竞争币旺季」时，比特币还处于初步发展阶段，总市值大约只有10亿美元左右，而一笔巨鲸交易大概也只有10万美元。当时，Mt.Gox还在经营中，而投资者们大多是那些经常出现在《魔法风云会》交易卡牌活动中的人（这也是Mt.Gox事件发生的背景）。那时，人们提出了改进比特币交易速度的想法，认为透过减少区块时间可以加速交易，这在当时被视为一项具有深远意义的创新。莱特币（Litecoin）：至今仍然存在，而整个创意（由CharlieLee提出）就是将区块时间从比特币的10分钟缩短到2.5分钟。莱特币的价格从约10美分涨到了48美元，涨幅约为47900%，在2017年再次迎来了大幅上涨，然后CharlieLee在顶部抛售了所有持币，并声称「没有他，比特币网路也挺好的」（大家都知道，创办人卖掉100%的持币意味著什么）。Namecoin：这是一种比特币的分叉币，旨在创建去中心化的网路域名（类似于ENS透过「.eth」扩展的概念）。它的价格曾经一度飙升至约13美元，但很快就跌入低谷。从最低点到最高点，它的价格上涨了大约30倍。事实上，它仍然存在，当前的交易价格接近1美元。Peercoin(PPC)：这是最早的权益证明（Proof-of-Stake）代币之一（这种机制如今用于确保ETH的安全），经历了两次大涨。第一次是在2013年，另一次是在2017年，当时ETHICO狂潮爆发时。它的价格一度飙升至约7美元，涨幅达60-70倍。自然，它并没有获得主流采用，最终跌到了0.42美元。
（不过目前想下一个的结论是，除了像Bitconnect或LUNA这样的纯庞氏骗局，目前市场上其他的东西都不会真的归零。）狂潮：比特币最终达到了1200美元，这些加密货币因为人们兴趣的增加而纷纷上涨。任何在BitcoinTalk上发文的项目，单凭投机就能快速上涨。今天最接近这种情况的，可能就是某个名人推广的Memecoin或是以某个名人命名的Memecoin。Mt.Gox崩盘：当Mt.Gox崩盘时，狂欢派对结束了。这次崩盘是由于重大骇客攻击，导致比特币价格大幅下跌，大概下跌了85-90%（取决于你怎么看底部），而各类竞争币的跌幅超过了99%。2017年竞争币旺季：ICO狂潮与以太坊的崛起，市值最高可达8,000亿美元随后在熊市期间，发生了许多有趣的事件。以太坊作为一个智慧合约平台诞生，目的是创造可程式化的货币。这是一次真正的创新，因为它不仅让人们能够转移代币，还能创建智能合约，彻底改变了整个游戏规则。就像加密货币领域中的许多事物一样，以太坊也伴随著一些常见的风险。以太坊的DAO（去中心化自治组织）曾遭到骇客攻击，损失超过1亿美元，最终导致区块链分叉，形成了ETH和ETC两条链。至今，仍然有人认为当时的分叉决定是错误的，但我们今天并不打算对此展开讨论，只是简单回顾这一段历史。到了2016年左右，人们意识到可以在以太坊区块链上发行新的代币，这就催生了首次代币发行（ICO）。在ICO中，项目方直接向投资人销售代币。2017年，ICO狂潮正式爆发，许多你能想到的诈骗项目都在此时纷纷涌现。以太币（ETH）：由于发行这些代币需要ETH，因此推动了ETH价格的飞速上涨，从约8美元飙升至2018年1月的1400美元，这在当时几乎是不可想像的回报。目前，ETH的交易价格约为3,650美元。瑞波币（XRP）：瑞波币仍然被视为「银行币」，它的理论是，瑞波将取代SWIFT（国际资金清算系统），成为事实上的金融标准。尽管瑞波是中心化的（但大多数人并不介意），但它依然吸引了数百万资金。瑞波的价格从约1美分飙升至3.80美元，目前交易价格为2.41美元。奇怪的是，瑞波币的投资者群体仍然主要是散户。在最近的一波上涨中，你可以看到类似的现象——瑞波币在TikTok上占据主导地位，吸引了大量讨论，甚至有人提出「如果它的市值能达到比特币一样的水平，会怎样呢？
」莱特币（Litecoin）：如前所述，莱特币曾再次上涨，价格一度飙升至360美元。尽管CharlieLee卖掉了他所有的莱特币，但2021年它依然再次冲高至384美元！EOS：EOS透过ICO筹集了40亿美元，自称为「以太坊杀手」。它的价格曾经一度飙升至22美元，但此后再也未能创下新高。NEO：另一个自诩为「以太坊杀手」的项目，它被称为「中国版以太坊」，当时NEO的价格从0.20美元上涨至200美元，实现了1000倍的回报。比特币现金（BitcoinCash）：RogerVer曾是比特币圈内的知名人物，他参与了大区块的争论，并支持比特币现金。在2017年8月的区块478,559时，持有1个比特币的用户会得到1个BitcoinCash。由于RogerVer的支持，BitcoinCash的价格曾飙升至约3800美元，但之后逐渐淡出了人们的视野。其他以太坊杀手：在这段时间里，其他一些代币也被宣传为「以太坊杀手」（如ADA、Tron等）。如果某个代币发表「白皮书」，似乎就能推动其价格实现10倍、100倍的暴涨。其他代币，如Filecoin和Tezos，也在这段时期上线。收益骗局：如果你认为BlockFi、LUNA、Celsius和Voyager是第一个收益骗局，那你就错了！事实上，第一个大规模的收益庞氏骗局是Bitconnect，许多人因此损失了数百万美元。监管机构介入：就像2021年的周期一样，监管机构的介入和庞氏骗局的爆发再次摧毁了整个产业。美国证券交易委员会（SEC）开始追查像EOS这样的项目，市场经历了一次坚实的85%回调，到2020年3月时，比特币价格跌至约3500美元。在那个时期，大多数代币只是骗局，因此竞争币市场经历了几乎-99.999999%的暴跌。那时，如果你的代币出现在超级杯的广告中，它的价格可能瞬间上涨五倍。例如，VIBE就是一个典型的例子。VIBE的价格曾经从0.04美元飙升至超过2美元，但最终其总市值却跌到了仅262美元。2021年竞争币旺季：DeFi、NFT和Memecoin，市值最高可达3兆美元在2021年，由于众所周知的原因，大家都居家办公，每天盯著电脑和手机无所事事。美国政府印制了10兆美元的货币，这也只是美国政府的支出。DeFi项目推动了流动性挖矿，NFT让JPEG成为主流（以数百万美元的价格出售），而Memecoin的估值也达到了很荒谬的水平。
比特币突破了69,000美元，ETH达到了4,800美元，整体加密货币市值在2021年11月突破了3兆美元。Dogecoin（DOGE）：一开始只是个玩笑，但随著马斯克对Dogecoin的兴趣，它的价格开始呈现抛物线式上涨，成为论坛平台Reddit的热门话题。如今，它几乎成了马斯克的专属迷因币。价格从约0.5美分飙升至74美分，涨幅约15,000%。Solana：被宣传为下一个「以太坊杀手」，以快速的交易速度和低廉的费用吸引了大量关注。这一切主要由SBF（现已入狱）宣传。价格从1美元飙升至约260美元，涨幅为26,000%。ShibaInu（SHIB）：模仿狗狗币的迷因币，诞生了大批百万富翁。如果从几乎为零的市值来看，它的涨幅达到了500,000%。DeFi代币：AAVE、UNI、SUSHI、YFI等DeFi代币的涨幅为10倍到50倍不等，去中心化金融（DeFi）总锁定价值（TVL）突破了数千亿美元。如今，许多DeFi项目的TVL甚至比当时还要高！NFTs：CryptoPunks：以数百万美元的价格售出，最便宜的CryptoPunk价格超过100ETH。无聊猿（BAYC）：成为了文化现象，最低价格也达到了令人难以置信的水平。空投狂潮：对于有些项目的老用户来说，只需拥有一个价值100美元的.eth域名，就能获得40000美元的空投。你甚至可以透过跨链桥接（完成某些操作），在一天或一周内获得2%的收益。像BAYC这样的NFT项目，也空投了大量其他系列高估值的NFT，整个空投狂潮的金额高达数十亿美元。更疯狂的是…几乎所有的代币都在上涨，像SAFEMOON这样的代币受到了DavePortnoy等人的推崇。SnoopDogg和ParisHilton等名人也在为各种项目代言。甚至连已经倒闭的FTX也曾花钱买了迈阿密热火队的命名权。庞氏骗局：大量的庞氏骗局应运而生。虽然有些人指责我们曾经与这些骗局有关，但事实上我们并没有参与。幸运的是，很多人成功避免了大笔损失。
投资这些产品并将你的资产托付给别人，从来不是明智之举。死亡螺旋：随著流动性开始枯竭（之前为这些项目提供的资金援助不再出现），我们看到了前述庞氏骗局的崩盘。此外，FTX因窃取用户资金而倒闭，紧接著，美国证券交易委员会（SEC）再次出手进行监管。各种大规模的骗局和割韭菜事件，最终导致了加密行业进出通道进入严格的监管时期。04、关键教训1）及时获利了结：市场变化迅速，你很可能会心生贪婪。如果你发现自己在说「我真希望能再买2倍的某某代币」，那么你很可能应该做的是卖出一半的仓位，知足地去赚取收益。卖出比特币、以太币或稳定币都无所谓，重点是不要贪。2）炒作周期是会重复的：每一轮竞争币旺季都有一个叙事主题：比特币分叉、ICO、DeFi、NFT或Memecoin。如果你找到了一个主题，最好坚持下去，因为你在该领域累积的知识，往往会在周期结束时迅速消失。与其四处跳跃，不如专注于某个领域并摘取最终的胜利。3）风险管理至关重要：效益非常可观，但每个人的情况都不同。你和我不同，我和邻居也不同。为自己制定一个适合的计划并坚持下去，不要因为某个拥有10万美元的人说「1000万美元还不够退休」而不断调整目标。4）生存者将茁壮成长：竞争币有来有去，但比特币和以太币在每个周期中都占据主导地位。如果一个项目已经存在这么久，那么它归零的风险就相对较低。假如Solana能在2025年找到超越Pump.fun的实际应用，它可能也会接近这个水准。我们从庞氏骗局中学到了什么吗？其实没有。从我们看到的情况来看，人们仍然不理解「NotYourKeys,NotYourCoins（不是你的私钥，就不是你的币」）这个概念，你可以在线上平台购买加密股票或其他加密杠杆资产投资，但要明白，如果你投资这些股票或加密货币ETF，你实际上并不持有任何加密货币。你也永远无法知道这些公司或项目会如何处理你投入的资产。在牛市中，我们常常因为没有参与炒作最新的Memecoin而受到批评。虽然眼下这些投机行为看似很火热，但如果你仔细观察，你会发现那些坚持自己的策略、保持冷静的人，已经逐渐有了累积。相较之下，那些只想著透过「10倍收益」来快速致富的投机者，虽然短期内可能会受到市场的关注，但他们的资金量和策略远远无法与那些每月持续稳定投入、累积财富的匿名大户相比。这些大户通常有更扎实的财务基础和更清晰的长期规划。最终，市场的表现和数据会证明，什么样的策略才是成功的关键。最后祝大家2025年好运。